白银价格 (MAY 26)
$93.291
+5.707 $/oz
COMEX 总库存
357.6M oz
Reg: 88.8M + Elig: 268.8M
Registered (可交割)
88.8M oz
占总库存 24.8%
期货未平仓 (OI)
117,879
= 589.4M oz 等值需求
期权未平仓 (OI)
139,878
期货+期权成交量: 66,594
Registered覆盖率
15%
⚠️ Registered不足以覆盖所有持仓
📡 市场信号
🔴 Registered覆盖率仅15% - 交割压力极大
🔵 期货持仓30天减少-32,950手 - 注意: 当前处于MAR 26合约换月期，部分OI下降为正常移仓行为
🔵 当前处于 MAR 26 合约换月期（First Notice Day 临近），持仓正在从 MAR 26 移仓至 MAY 26。
📅 换月效应说明 (Contract Rollover)
当前处于 MAR 26 合约换月期。COMEX白银主要交割月为3/5/7/9/12月， 每个交割月的 First Notice Day（首次交割通知日） 为前一个月的最后交易日。 在此之前，不打算实物交割的持仓必须平仓或移仓至下一主力合约。
因此近期OI的下降包含两部分：
- 正常移仓：MAR 26 合约持仓转移至 MAY 26（MAR 26 剩余OI: 6,223 手，MAY 26 OI: 77,822 手）
- 到期了结：MAR 26 到期的期权合约集中了结（近5日期权OI下降 73,830 手）
- 真实资金变化：扣除换月因素后的净OI变化，反映市场真实多空力量
提示：换月期间OI下降是正常现象，需结合新主力合约(MAY 26)的OI增长情况综合判断资金流向。 近5日期货OI下降 19,211 手。
📦 COMEX 白银库存变化趋势
解读：红线为COMEX白银总库存（Registered + Eligible）。
库存持续下降表明实物白银正在从COMEX仓库流出，可能流向工业需求或其他交易所（如伦敦LBMA）。
库存快速下降 + 价格上涨 = 供需紧张信号。
数据来源：CME COMEX Warehouse Reports，每个交易日自动追加。
库存持续下降表明实物白银正在从COMEX仓库流出，可能流向工业需求或其他交易所（如伦敦LBMA）。
库存快速下降 + 价格上涨 = 供需紧张信号。
数据来源：CME COMEX Warehouse Reports，每个交易日自动追加。
📊 期货成交量与持仓量趋势 (30天)
解读：蓝色柱状为每日成交量，红线为未平仓合约。
成交量放大 + OI增加 = 新资金入场；成交量放大 + OI减少 = 平仓出场。
成交量放大 + OI增加 = 新资金入场；成交量放大 + OI减少 = 平仓出场。
📈 期权成交量与持仓量趋势 (30天)
解读：绿色柱状为期权成交量，红线为期权持仓量。
期权OI快速增长通常预示市场预期波动加大。关注Put/Call比率变化。
期权OI快速增长通常预示市场预期波动加大。关注Put/Call比率变化。
📋 持仓量/成交量 期限结构
解读：紫色为各月份持仓量，橙色为成交量。
持仓集中在近月 = 短期交易活跃；持仓向远月扩散 = 长线资金布局。
持仓集中在近月 = 短期交易活跃；持仓向远月扩散 = 长线资金布局。
💰 价格期限结构 (升贴水)
解读：远月价格高于近月 = Contango(升水，正常)；远月低于近月 = Backwardation(贴水，供应紧张信号)。
白银长期处于Contango，因持仓成本（仓储+保险）。若出现Backwardation，说明现货供应极度紧张。
白银长期处于Contango，因持仓成本（仓储+保险）。若出现Backwardation，说明现货供应极度紧张。
🏦 COMEX各仓库库存分布
解读：红色为Registered（已注册，可用于期货交割），蓝色为Eligible（合格但未注册）。
JP Morgan 持有最大份额库存。库存集中度高意味着少数参与者对市场有重大影响力。
注意：仅Registered库存(88.8M oz)可直接用于期货交割，而非总库存(357.6M oz)。
JP Morgan 持有最大份额库存。库存集中度高意味着少数参与者对市场有重大影响力。
注意：仅Registered库存(88.8M oz)可直接用于期货交割，而非总库存(357.6M oz)。
⚖️ 库存覆盖率
解读：Registered覆盖率 = Registered库存 / (期货OI × 5000 oz/手)。
当前Registered覆盖率: 15%
100%以下意味着如果所有持仓都要求实物交割，Registered库存不足以满足。
实际中并非所有持仓都会要求交割，但低覆盖率增加了逼空风险。
当前Registered覆盖率: 15%
100%以下意味着如果所有持仓都要求实物交割，Registered库存不足以满足。
实际中并非所有持仓都会要求交割，但低覆盖率增加了逼空风险。
🔗 数据来源 (全部为官方数据)
期货结算价/成交量/持仓:
CME Group - Silver Futures Settlements
成交量/OI历史:
CME Group - Silver Volume & OI
期权成交量/OI:
CME Group - Silver Options Volume & OI
COMEX仓库库存:
CME Group - COMEX Silver Warehouse Stocks
COMEX库存图表 (1年):
DataTrack - COMEX Inventory: Silver
CFTC持仓报告:
CFTC - Commitments of Traders (COMEX)